Jak ocenić ryzyko kredytowe w instrumentach pochodnych?

Podczas oceny ryzyka kredytowego w instrumentach pochodnych inwestorzy muszą zajmować się dwoma rodzajami ekspozycji na kredyt, bieżącą ekspozycją i potencjalną ekspozycją.Cena umowy na rynku, która wskazuje koszt wymiany w przypadku niewykonania zobowiązania przez kontrahenta, określa jego obecne ryzyko kredytowe.Inwestorzy mogą obliczyć szacunki przyszłych kosztów wymiany lub potencjalnej ekspozycji, stosując różne testy analityczne prawdopodobieństwa, takie jak modele wyceny opcji, badania symulacji historycznej i badania Monte Carlo.Testy te zapewniają dwa sposoby oszacowania potencjalnej ekspozycji, maksymalną ekspozycję i oczekiwaną ekspozycję.Ryzyko kredytowe w zakresie instrumentów pochodnych zmienia się w okresie życia umowy jako zmienne zmiany umowy.

Obecne ryzyko kredytowe w instrumentach pochodnych jest najłatwiejszą analizą do wykonania, ponieważ bieżąca wartość umowy określa bieżącą ekspozycję.Na przykład, jeśli inwestor wejdzie do dolara amerykańskiego w wysokości 200 milionów dolarów (USD), pięcioletnia zamiana stóp procentowych, w której kontrahent zapłaci mu stałą stawkę w wysokości pięciu procent i zapłaci kontrahentowi zmiennoprzecinkową stopę oferowanej przez London Interbank oferowanąStawka (LIBOR), wówczas obecny koszt wymiany wynosi zero w momencie wykonania.Wartość znaku na rynku czteroletniej zamiany wynosi 4,25 procent rok później.Jeżeli kontrahent nie zamierza umowy na umowę, obecna ekspozycja lub koszt wymiany wynosi jeden 0,75 procent rocznie przez cztery lata i wszelkie niezapłacone płatności zamiany.

Ryzyko kredytowe w instrumentach pochodnych można również ocenić poprzez powtórzenie zmienności zmiennych podstawowych, takich jak ceny towarowe, ceny akcji i kursy walutowe, oraz symulując wpływ takich zmian na wartość pochodnej.Inwestor może modelować maksymalne potencjalne ryzyko, badając tak skrajne niekorzystne ruchy w zmiennych leżących u podstaw, że jest bardzo mało prawdopodobne, aby sytuacja była gorsza niż maksymalne przewidywane ryzyko.Z drugiej strony oczekiwane narażenie dotyczy najlepszych szacunków faktycznego ryzyka, z wykorzystaniem danych historycznych, wzorców przepływów pieniężnych podstawowego aktywów i charakteru pochodnej.Przewidywane wartości zarówno dla maksymalnych, jak i oczekiwanych ekspozycji można wykreślić na wykresie o procencie wartości przeliczającej zagrożonej osi Y i latach upływanych na osi X.Takie wykresy ryzyka kredytowego w instrumentach pochodnych pokazują krzywą wklęsłą lub wspieraną przez garbę, która zaczyna się od ryzyka zerowego.

Gdy z czasem wykreślono ryzyko kredytowe w instrumentach pochodnych, wklęsła konfiguracja krzywej wynika z dwóch przeciwnych sił.Początkowo krzywa wzrasta, a ryzyko kredytowe wzrasta przez okres z powodu efektu dyfuzyjnego, to znaczy tendencja zmiennych do znacznej zmiany w stosunku do wartości początkowej.Siła ta jest zmniejszana w miarę upływu czasu przez efekt amortyzacji, w którym wpływ zmiennej zmniejszy się, gdy umowa zbliża się do daty wygaśnięcia.Innymi słowy, upływ czasu zwiększa prawdopodobieństwo, że koszt wymiany wzrośnie, ale jest to równoważone faktem, że upływ czasu zmniejsza lata, w których należy wymienić wszelkie utracone przepływy pieniężne.